昨日，兩市低開后震蕩回升，金融和地產(chǎn)板塊表現(xiàn)活躍，申萬一級(jí)行業(yè)中，房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)上漲2.24%，板塊內(nèi)榮安地產(chǎn)漲停，云南城投、嘉凱城、泰禾集團(tuán)漲幅超過7%，保利地產(chǎn)、招商蛇口、萬科A漲幅超4%。

機(jī)構(gòu)人士表示，龍頭房企業(yè)績韌性仍然較強(qiáng)，估值已反映部分悲觀預(yù)期。板塊逐步進(jìn)入政策預(yù)期(趨緩的政策預(yù)期帶動(dòng)估值提升)和基本面下行(重點(diǎn)看下行速度)的博弈階段，核心在于價(jià)格預(yù)期是否能夠穩(wěn)定，龍頭依舊具備防御性和相對(duì)收益。

地產(chǎn)板塊逆勢走強(qiáng)

昨日，上證指數(shù)低開后震蕩回升，收盤翻紅，報(bào)收2603.8點(diǎn)。地產(chǎn)板塊逆市走強(qiáng)，板塊內(nèi)多數(shù)個(gè)股上漲，多只個(gè)股漲幅超過4%。

從國家統(tǒng)計(jì)局公布的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，2018年1-9月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)合計(jì)資金來源為12.2萬億元，同比上升7.8%，較上月累計(jì)值擴(kuò)大0.9%，其中國內(nèi)貸款和按揭貸款分別同比下降5.1%和下降1.2%。商品房銷售面積119313萬平方米，同比增長2.9%，增速比1-8月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資88665億元，同比增長9.9%，增速比1-8月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。房屋新開工面積152583萬平方米，增長16.4%，增速提高0.5個(gè)百分點(diǎn);土地購置面積19366萬平方米，同比增長15.7%，增速比1-8月份提高0.1個(gè)百分點(diǎn);土地成交價(jià)款10002億元，增長22.7%，增速回落1個(gè)百分點(diǎn)。

長江證券分析師申思聰表示，在銷售面積低基數(shù)背景下(去年9月單月增速約為-1.5%)，今年9月行業(yè)層面銷售增速仍然走弱，反映樓市加速進(jìn)入冷卻階段，有利于政策風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步緩解，此外，受益于流動(dòng)性環(huán)境邊際改善，房企資金來源有所好轉(zhuǎn)。

龍頭房企韌性強(qiáng)

多家機(jī)構(gòu)也提到了龍頭房企的強(qiáng)者恒強(qiáng)，數(shù)據(jù)顯示，1-9月TOP100房企銷售額累計(jì)同比增長約42%，維持在較高水平。預(yù)收款及利潤率方面，房企中報(bào)顯示2018年上半年末上市房企預(yù)收款項(xiàng)同比增長約30.6%，大型及中型房企同比增速領(lǐng)先。

長江證券表示，在前期房價(jià)上漲對(duì)于利潤率的支撐下，業(yè)績確定性更強(qiáng)，龍頭房企三季報(bào)業(yè)績預(yù)計(jì)仍然向好。

東興證券表示，從歷史上看，貨幣寬松下一二線城市率先反應(yīng)，即使受政策影響價(jià)格難漲，但去化基本有保證;而三四線城市調(diào)控空間大，且已行至周期后半段，未來不確定性強(qiáng)。以此為出發(fā)點(diǎn)，建議布局一二線及核心城市群的龍頭房企，以及深耕一二線的區(qū)域黑馬房企。

東方證券分析師竺勁表示，在當(dāng)前市場環(huán)境中，看好絕對(duì)龍頭集中度提升帶來的估值修復(fù);同時(shí)也強(qiáng)調(diào)新千億房企中穿越周期的成長能力極為可貴，業(yè)績將實(shí)現(xiàn)高速增長。看好兩條主線：第一，穩(wěn)健經(jīng)營的低估值藍(lán)籌龍頭，第二，具備高成長基因的公司。

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