繼節(jié)后首個交易日凈流入近182億元后，2月4日北向資金再度大舉加倉A股。

數(shù)據(jù)顯示， 2月4日北向資金凈流入額達到49億元。

“其實，多數(shù)海外投資機構(gòu)認(rèn)為疫情對中國經(jīng)濟的沖擊是臨時性的，并沒有影響中國經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)增長的趨勢。反而是近期A股下跌創(chuàng)造了逢低加倉的好機會。”一位過去兩日持續(xù)加倉A股的歐洲大型資管機構(gòu)亞太區(qū)首席代表向記者分析說。

在他看來，相比2月3日北向資金涌入A股以抄底為主，2月4日他們持續(xù)大舉加倉A股則帶有明顯的“空頭回補”意味——春節(jié)前三個交易日北向資金累計凈流出超百億，但隨著隔夜IMF與世界銀行力挺中國經(jīng)濟具有極強的韌性并足以應(yīng)對疫情沖擊，不少海外投資機構(gòu)紛紛回補了此前所拋售的A股頭寸。

記者多方了解到，盡管連續(xù)兩日大舉加倉A股，北向資金針對疫情采取了大量風(fēng)險防范措施，一是主要加倉業(yè)績增長相對穩(wěn)健，且疫情結(jié)束后業(yè)績回升速度較快的藍籌股，二是買入受疫情沖擊較低的科技行業(yè)龍頭股，三是鑒于境內(nèi)A股暫時不能融券拋售，部分海外投資機構(gòu)轉(zhuǎn)而沽空美股港股市場績差中概股進行多空策略風(fēng)險對沖，四是不少擁有QFII或RQFII額度的海外投資機構(gòu)在加倉A股同時，相應(yīng)增加了股指期貨套保頭寸。

“目前，疫情并沒有改變我們通過持續(xù)加倉A股增強資產(chǎn)全球化配置的趨勢。”上述歐洲大型資管機構(gòu)亞太區(qū)首席代表向記者指出，考慮到當(dāng)前A股下跌后的低估值，目前機構(gòu)總部正考慮短期內(nèi)超配A股以實現(xiàn)安全性更高的投資組合。

海外大型資管機構(gòu)空頭回補

記者多方了解到，節(jié)后首個交易日抄底A股的北向資金主要來自新興市場投資基金與中資機構(gòu)海外資金。相比而言，歐美宏觀經(jīng)濟型對沖基金與大型資管機構(gòu)則態(tài)度謹(jǐn)慎。

AMP Capital投資部負(fù)責(zé)人Nader Naeimi向記者解釋說，通常歐美大型資管機構(gòu)與宏觀經(jīng)濟型基金都是風(fēng)險厭惡者，一旦發(fā)現(xiàn)不確定性就會選擇避險策略，不大敢貿(mào)然進行空頭回補。

不過，隔夜世界銀行與IMF的連續(xù)表態(tài)，無疑給他們注入了強心劑。

國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃在社交媒體上表示，IMF支持近期中國政府為應(yīng)對疫情，在財政、貨幣和金融等領(lǐng)域所采取的措施，中國經(jīng)濟將繼續(xù)展現(xiàn)出極強的韌性。

此前世界銀行則表示，中國政府有充足政策空間應(yīng)對疫情，為市場注入相當(dāng)大規(guī)模的流動性，這些舉措能緩和疫情給中國經(jīng)濟增長帶來的損失。

“這些機構(gòu)的表態(tài)，某種程度會緩解海外大型資管機構(gòu)與宏觀經(jīng)濟型對沖基金對中國經(jīng)濟增長不確定性的擔(dān)心。”Nader Naeimi認(rèn)為。但真正觸發(fā)他們決定空頭回補的最大助推劑，是隔夜富時中國A50指數(shù)期貨率先大幅觸底反彈。

截至2月4日A股開盤時，富時中國A50指數(shù)期貨漲幅超過3%，很大程度打消了這些機構(gòu)的顧慮，因為他們一直將富時中國A50指數(shù)期貨視為海外機構(gòu)集體看漲/買跌A股的一大重要風(fēng)向標(biāo)。

上述歐洲大型資管機構(gòu)亞太區(qū)首席代表向記者透露，經(jīng)過兩天加倉，目前他們的A股頭寸占亞太區(qū)新興市場股票的比重，從春節(jié)前的3成回升至4成左右，基本達到去年底的持倉水平。究其原因，一是他們注意到A股下跌后，他們青睞的多只A股股價估值偏低，二是機構(gòu)總部認(rèn)為中國相關(guān)部門采取的一系列穩(wěn)金融市場措施，正令A(yù)股走出低谷的速度大大超過他們原先的預(yù)估。

記者注意到，北向資金累計流出額達到197億元，但過去兩天北向資金凈流入額達到約231億元，表明多數(shù)海外投資機構(gòu)在抄底A股同時完成了空頭回補。

多位海外投資機構(gòu)權(quán)益類資產(chǎn)交易員向記者透露，通過這次空頭回補，部分海外投資機構(gòu)還獲得不菲的低買高賣價差收益。

“有一家新興市場型基金春節(jié)前逢高拋售逾6000萬元A股，這兩天又將這些股票買回來，實現(xiàn)約8%的回報。”一位美國宏觀經(jīng)濟型對沖基金股票交易員向記者透露。此外，海外資本過去兩天大舉加倉A股，也與人民幣匯率走低有著較強關(guān)聯(lián)性——2月3日人民幣匯率失守7整數(shù)關(guān)口，吸引不少海外投資機構(gòu)迅速將美元兌換成離岸人民幣，通過陸股通渠道加倉A股。這背后，是他們認(rèn)為人民幣匯率處于底部區(qū)間，此時結(jié)匯加倉A股可以節(jié)省一筆人民幣匯率風(fēng)險對沖操作成本，從而進一步提升A股投資回報。

差異化風(fēng)險防范措施

盡管過去兩天北向資金大舉涌入A股，但疫情依然令他們不敢掉以輕心。

“與此前通過自下而上式的精選個股博取超額投資回報不同，此次不少海外投資機構(gòu)主要扎堆投向業(yè)績相對穩(wěn)健、且疫情結(jié)束后業(yè)績回升較快的藍籌股，以及受疫情沖擊較低的科技行業(yè)龍頭股。”上述歐洲大型資管機構(gòu)亞太區(qū)首席代表向記者指出。此外部分海外投資機構(gòu)正在集中考察在線游戲、視頻平臺、線上教育、智能制造與工業(yè)自動化領(lǐng)域的潛力股，采取抱團投資方式博取理想回報，因為他們認(rèn)為在線游戲、視頻平臺、線上教育可能會成為此次疫情的受益板塊，而經(jīng)歷大量企業(yè)復(fù)工延后后，智能制造與工業(yè)自動化的發(fā)展前景更加廣闊。

“這也是他們青睞的一大風(fēng)險防范措施。”他指出。

與此同時，部分擁有RQFII與QFII額度的海外大型資管機構(gòu)則在加倉A股同時增加股指期貨套期保值頭寸，應(yīng)對A股短期震蕩走勢沖擊。

Nader Naeimi向記者表示，“整體而言，海外投資機構(gòu)加倉A股的趨勢沒有改變，只不過針對疫情，各自都會借助自身交易策略優(yōu)勢，選擇差異化的風(fēng)險防范交易方式。”究其原因，多數(shù)海外投資機構(gòu)擔(dān)心A股投資組合凈值波動過高且最大回撤值劇烈增加，可能會引發(fā)LP問責(zé)壓力。

富達國際中國區(qū)股票投資主管兼基金經(jīng)理周文群表示，A股市場震蕩是不可避免的。但中國相關(guān)部門正采取多種措施為股市提供支撐，確保資本市場與中國經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長，令海外資本對中國資本市場企穩(wěn)的信心倍增。

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