“A股銀行股估值太低。”有大佬這樣評價。但本欄認為，同股同權(quán)的銀行股港股股價更低，如果真的要救贖銀行股，也應(yīng)該從港股開始。本欄認為，低估值是保持投資價值的關(guān)鍵，股價太高容易驅(qū)趕長期投資者，對價值型股市的成長不利。

在多數(shù)投資者看來，股價越高越好，股價越高說明公司股票越有價值。其實不然，巴菲特的股東就不希望股價太高，因為高股價將會引發(fā)長期投資者的退場，阻止真正看好公司未來的人買入并長期持有，于是高股價有時會扼殺一家好公司。

的確，銀行股的估值很低，低到銀行股的現(xiàn)金分紅都可以媲美各種寶，到底應(yīng)該把錢存銀行還是買入銀行股的討論也常常出現(xiàn)。但投資者是否想過，正是因為銀行股的股性不活躍，缺乏炒家的炒作，估值偏低才有了如此高的投資價值，投資者才能買入銀行股并長期持有，從而獲得滿意且穩(wěn)定增長的現(xiàn)金分紅，一旦有炒家進入，把銀行股的股價拉高50%，那時候大多數(shù)長期投資者，例如公募基金、社保基金都會退場，散戶投資者雖然有可能也會追漲買入銀行股，但是他們的買入理由不會是長期持有，每年領(lǐng)取現(xiàn)金分紅，而是變成跟著莊家一起炒作，然后再以更高的價格把銀行股賣給別的投資者。

如果A股的股票都是這種投機品種，那還談什么價值投資，談什么長期持有，A股將會回歸投機市場，內(nèi)幕交易和操縱股價還會泛濫，監(jiān)管層的許多努力將會付諸東流。

所以本欄說，像銀行股這樣的低估值品種不是太多，而是太少，假如更多的藍籌股都能股價偏低，投資者就可以選擇更多的股票買入并長期持有，如果公司股價上漲不是被資金推動的，而是被業(yè)績推動的，那么A股市場將成為價值型股市，投資者也不會再到處打聽消息買入各種垃圾股，因為顯然買入藍籌股并長期持有更加劃算，如果股價不漲，投資者可以每年獲得滿意的現(xiàn)金分紅，如果公司股價被其他投資者追捧出現(xiàn)上漲，投資者還可以高價賣出持股，然后買入其他藍籌股繼續(xù)進行價值投資，這才是成熟的價值型股市。

同樣的，如果公司業(yè)績都能支持公司股價，那么投資者也就不會懼怕大股東減持股票甚至清倉減持，因為大股東低價甩賣股票正給了其他投資者低價買入的機會，而大股東也不會把心思都放在減持股票上，因為長期持有股票并享受每年的現(xiàn)金分紅顯然更加劃算，這些都是低估值可能帶給投資者的好處。

當然，在一個只能做多不能做空的股票市場里，想要實現(xiàn)真正的低估值并不容易，投機者總能找到吸引其他投資者跟風炒作的題材，這樣也只有銀行、鋼鐵、石化等巨無霸公司才有可能率先實現(xiàn)低估值。投資者可以發(fā)現(xiàn)，在港股交易的內(nèi)地銀行股，它們的股價比A股更低，所以本欄說，銀行股低估值是合理而且有益的。

(北京商報評論員 周科競)

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