貴州茅臺(tái)股價(jià)重回2100元，從歷史表現(xiàn)看，高價(jià)股更容易走出慢牛行情，因?yàn)楦邇r(jià)股強(qiáng)制性地排除了部分散戶投資者，主要以機(jī)構(gòu)投資者持股為主，即便是買入高價(jià)股的投資者也多以中長(zhǎng)期持股為主，并不在乎短期的漲跌。當(dāng)然，高價(jià)股必須要能經(jīng)得起時(shí)間的檢驗(yàn)，剛上市的高價(jià)股則不屬于此類。

真正好公司的股東是不希望股價(jià)短期內(nèi)過快上漲的，例如巴菲特公司就出現(xiàn)過要不要拆細(xì)的爭(zhēng)論，其中很多長(zhǎng)期投資者都反對(duì)拆細(xì)，認(rèn)為高高在上的股價(jià)能夠阻止散戶投資者的進(jìn)入，減少投機(jī)行為，保持伯克希爾哈撒韋公司的高回報(bào)率，這一點(diǎn)與普通散戶的思維模式完全不同，畢竟大多數(shù)散戶希望股價(jià)越高越好，而且是短期內(nèi)暴漲。

其中的差別在于，部分散戶投資者希望股價(jià)上漲，然后賣出股票，但長(zhǎng)期投資者最怕股價(jià)上漲，因?yàn)楣蓛r(jià)上漲就會(huì)破壞掉原有的慢牛走勢(shì)，而這種低估值的慢牛走勢(shì)不僅可以阻止散戶投資者進(jìn)場(chǎng)買股，同時(shí)還能讓現(xiàn)有的投資者有機(jī)會(huì)按照較低的股價(jià)擇機(jī)買入更多的股票。當(dāng)然還有一點(diǎn)非常重要的因素，低估值可以防止大股東減持，投資者最怕大股東減持行為，如果股票估值很低，大股東就會(huì)因此放棄減持的想法，如果確實(shí)需要大量現(xiàn)金，則會(huì)考慮通過現(xiàn)金分紅獲得，而長(zhǎng)期投資者也希望能夠經(jīng)常領(lǐng)到滿意的現(xiàn)金分紅。

并不是說高價(jià)股都是好公司，但高價(jià)股確實(shí)能夠阻止散戶投資者的進(jìn)入，例如貴州茅臺(tái)，投資者想買入100股需要21萬元，而很多資產(chǎn)規(guī)模較小的投資者，全部資金加起來也不到21萬元，散戶投資者更喜歡投機(jī)行為，如果隔離了這些散戶投資者，公司的股價(jià)將會(huì)更加穩(wěn)定，如果再加上業(yè)績(jī)很優(yōu)秀，那么股價(jià)就會(huì)在價(jià)值投資者的推動(dòng)下，出現(xiàn)長(zhǎng)期緩慢的上漲走勢(shì)，這就是所謂的慢牛，而對(duì)于很多低價(jià)股，同樣的走勢(shì)就能引來大量投機(jī)者的買入操作，慢牛走勢(shì)極易演變?yōu)楸q暴跌，所以本欄說，高價(jià)股更容易出現(xiàn)慢牛走勢(shì)。

當(dāng)然，剛上市的高價(jià)新股不屬于此列，因?yàn)樾鹿傻母邇r(jià)是由很多種因素構(gòu)成的，例如人為的縮小股本、堆積利潤(rùn)，或者投資者的過度炒作，都有可能引發(fā)新股的高價(jià)，但是這并不能說明它的未來業(yè)績(jī)會(huì)持續(xù)上漲，而這才是慢牛的關(guān)鍵。

并非低價(jià)股就沒有慢牛的機(jī)會(huì)，有些流通盤足夠大的好公司其實(shí)也正在走著慢牛走勢(shì)。例如工商銀行，作為絕對(duì)的巨無霸公司，利潤(rùn)和成長(zhǎng)性都是毋庸置疑的，但是散戶投資者并不愿意持有這樣的大盤股，于是，它用大盤阻止了散戶投資者的進(jìn)入，慢牛走勢(shì)也能按照原計(jì)劃進(jìn)行。

當(dāng)然，其他能夠阻止散戶進(jìn)入的因素也是存在的，例如鋼鐵行業(yè)，一直都是散戶規(guī)避的領(lǐng)域，但是鋼鐵公司一旦業(yè)績(jī)提升，就能迎來不太規(guī)范的慢牛，因?yàn)檫@個(gè)慢牛的波動(dòng)率有點(diǎn)大，并非常規(guī)的慢牛。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)

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