據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，到今年年底，美聯(lián)儲加息到2.5%到2.75%的概率達40%，而當前2年期美債收益率已經(jīng)達到2.46%，所以在這種預期下，短端收益率已經(jīng)沒有太大的上升空間，未來幾個月可能保持穩(wěn)定。

從長端利率來看，縮表理論上進一步抬升長端的美債收益率，這一點在前天晚上美聯(lián)儲理事布雷納德的講話中得到體現(xiàn)(布雷納德關(guān)于縮表的言論刺激了市場，對于5月開始縮表的預期，十年期美債收益率快速上漲，實現(xiàn)倒掛反轉(zhuǎn))，但另一方面，我們也可以預期到未來一段時間空頭力量仍然強勁，主要是受到經(jīng)濟基本面悲觀以及通脹預期下行的影響，這種情況下，多空力量的對抗結(jié)果仍然有不確定性。

從美元流動性角度來看，當前FRA-OIS利差(遠期利率協(xié)議與隔夜指數(shù)掉期利差)在俄烏局勢后有明顯所回落，顯示美元流動性仍然處于較富裕的水平，隨著未來加息和縮表疊加的進程，美元流動性會進一步收緊，推升美元指數(shù)并壓制風險偏好。政策收緊疊加風險偏好下移，大宗商品價格會率先回落，同時美國經(jīng)濟基本面受貨幣政策影響，市場情緒進一步悲觀，美股為代表的風險資產(chǎn)繼續(xù)走弱。

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲觀察 美債收益率 美聯(lián)儲加息 縮表理論