距離《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)落地已過去兩個多月時間，在此期間，銀保監(jiān)會相繼批準(zhǔn)建設(shè)銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、工商銀行設(shè)立理財子公司，同時還受理了多家商業(yè)銀行的申請。

中國民生銀行研究院區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究中心副主任應(yīng)習(xí)文表示，設(shè)立商業(yè)銀行理財子公司對實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融市場都具有深遠(yuǎn)意義。其中，理財子公司可直接投資股票，有利于擴(kuò)充機(jī)構(gòu)投資者，為股市引入更多的長期穩(wěn)定合規(guī)資金。

增量資金入市可期

在業(yè)內(nèi)人士看來，由于銀行理財資金入市是一個循序漸進(jìn)的過程，雖然監(jiān)管層進(jìn)一步放松理財產(chǎn)品投資股市的門檻，但短期來看，入市規(guī)模仍相對有限，不過，隨著市場愈發(fā)成熟之后，有望為A股帶來萬億元資金。

“包括五大行，以及目前尚未批復(fù)的多家商業(yè)銀行設(shè)立理財子公司申請，預(yù)計(jì)能夠撬動萬億元理財規(guī)模。”應(yīng)習(xí)文指出，要注意的是，在這龐大的理財資金規(guī)模中，一方面是需要承接原有的理財產(chǎn)品，另一方面預(yù)計(jì)仍會有大部分規(guī)模投資于固收、現(xiàn)金管理、非標(biāo)等領(lǐng)域，因此，短期內(nèi)真正能夠進(jìn)入A股市場的規(guī)模仍相對有限。從長遠(yuǎn)角度來看，商業(yè)銀行理財子公司對于增加A股機(jī)構(gòu)投資者比例和中長期資金比例都有積極的影響。

昨日，太平洋證券非銀金融組組長羅惠州在接受《證券日報》記者采訪時表示，雖然制度允許銀行理財資金進(jìn)入股市，但并不意味著理財資金會立即大量進(jìn)入股市。大多數(shù)投資者選擇銀行理財產(chǎn)品是為了穩(wěn)健安全，預(yù)計(jì)銀行大資管業(yè)務(wù)對權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例不會快速提升。不過，考慮到理財資金體量龐大，其入市規(guī)模仍將有利于提振A股市場以及投資者信心。

亟待提升投研能力

從商業(yè)銀行理財子公司的業(yè)務(wù)范圍來看，《管理辦法》明確其包含發(fā)行公募產(chǎn)品、私募產(chǎn)品、理財顧問、咨詢服務(wù)及經(jīng)國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。

為了能真正實(shí)現(xiàn)大類資產(chǎn)配置，羅惠州建議，銀行理財子公司需要搭建完善的投研體系，進(jìn)一步補(bǔ)齊此前在權(quán)益市場投資經(jīng)驗(yàn)不足的短板。此外，對于非標(biāo)資產(chǎn)方向的投資需要兼顧資金安全性和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面的考量。

盡管當(dāng)下理財子公司發(fā)展迎來一系列政策紅利，但不可否認(rèn)的是，其未來所要面臨的競爭壓力依然很大。應(yīng)習(xí)文認(rèn)為，這些壓力主要來自四方面：一是原有理財?shù)墓芾眢w系、風(fēng)險文化與產(chǎn)品存量的轉(zhuǎn)型包袱較重。由于傳統(tǒng)的銀行理財業(yè)務(wù)已開展多年，在銀行內(nèi)部形成了一定固化的管理體系與風(fēng)險文化，設(shè)立理財子公司后，可能會經(jīng)歷一定時期的轉(zhuǎn)型陣痛。

二是權(quán)益類投資的競爭力不足。商業(yè)銀行理財過去主要集中在固收和現(xiàn)金管理領(lǐng)域，在權(quán)益投資領(lǐng)域的投研能力相對不足，人才儲備有所欠缺。

三是設(shè)立理財子公司需要具備一定門檻。10億元注冊資本的要求將一部分中小銀行擋在門外，而有能力成立理財子公司的商業(yè)銀行在核心一級資本充足率上也會受到影響，若不考慮資本補(bǔ)充將影響貸款規(guī)模的增長。

四是理財子公司與母行原有資管條線及其他資管子公司存在一定業(yè)務(wù)重疊，需要承擔(dān)一定的融合、協(xié)同成本。(杜雨萌)

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