A股市場持續(xù)走弱，使得帶有杠桿性質(zhì)的分級B基金又一次進(jìn)入了集體下跌模式。上周，券商B、體育B、工業(yè)B、智能B這4只分級基金相繼觸發(fā)下折。另外，證券B級、轉(zhuǎn)債進(jìn)取等12只分級B也已再度拉響下折警報(bào)，均發(fā)布了可能發(fā)生不定期份額折算的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。《證券日報(bào)》記者注意到，某分級B的母基金凈值再下跌1.5%便會觸發(fā)下折。

近幾年來，為規(guī)避金融行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層一直在有力地推進(jìn)金融去杠桿，在公募基金市場上，采用杠桿策略的分級基金也成為整改的重點(diǎn)對象，轉(zhuǎn)型或清盤成為分級基金僅有的兩條出路。然而，分級基金轉(zhuǎn)型也并非易事，《證券日報(bào)》記者采訪多家基金公司得知，分級基金的轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為今年工作的重點(diǎn)之一，召開持有人會議、基金估值等問題讓眾多基金公司十分“頭疼”。

上周4只分級B基金下折

12只拉響下折警報(bào)

上周，長盛基金、信誠基金和富國基金分別發(fā)布了旗下共4只分級基金觸發(fā)不定期折算業(yè)務(wù)的公告。

9月12日，信誠中證智能家居指數(shù)分級和長盛中證全指證券公司指數(shù)分級發(fā)布了進(jìn)行不定期折算的公告。《證券日報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在當(dāng)日這2只分級B基金均以跌停收盤，基金凈值分別跌至0.22元和0.233元，跌破基金合同中所規(guī)定的0.25元的下折閾值。

富國基金也公告表示，旗下2只分級B基金(富國中證工業(yè)4.0指數(shù)分級和富國中證體育產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級)的基金份額參考凈值均為0.249元，已經(jīng)低于基金合同中規(guī)定的不定期份額折算閥值0.25元，將對這2只基金進(jìn)行不定期份額折算。

今年以來，A股市場持續(xù)震蕩，分級B基金觸發(fā)下折的情況已經(jīng)數(shù)見不鮮。《證券日報(bào)》記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從今年年初第1只分級B(華寶中證1000指數(shù)分級)基金觸發(fā)下折來時(shí)，目前已有21只分級B基金相繼觸發(fā)下折。觸發(fā)下折最為密集的時(shí)期是今年8月份，A股市場諸多標(biāo)的在8月份出現(xiàn)比較大的調(diào)整，使得創(chuàng)業(yè)板B、新能車B等7只分級基金先后觸發(fā)下折。

數(shù)據(jù)顯示，除了上述4只已經(jīng)觸發(fā)下折的分級B基金外，證券B級、轉(zhuǎn)債進(jìn)取等12只分級B也處于下折預(yù)警狀態(tài)，相關(guān)基金公司均發(fā)布了該分級B基金可能發(fā)生下折的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。《證券日報(bào)》記者根據(jù)集思錄網(wǎng)站梳理發(fā)現(xiàn)，上述12只基金中證券B級距離下折最近，母基金凈值再下跌1.5%便會觸發(fā)下折。另外，轉(zhuǎn)債進(jìn)取、信息安全B、一帶一路B等基金，母基金凈值下跌不超過5%，便會相繼觸發(fā)下折。

有業(yè)內(nèi)人士對《證券日報(bào)》記者透露：“2017年5月份分級基金新規(guī)的出臺，就幾乎宣判了分級基金的‘死刑’，從此之后分級基金的成交量不斷萎縮，分級基金又多次陷入大范圍下折的風(fēng)險(xiǎn)，也使得一些在底部區(qū)域入場的投資者也‘栽了跟頭’。現(xiàn)在分級基金要轉(zhuǎn)型，也不是一件容易的事。”

分級基金轉(zhuǎn)型之路：

“道阻且長，行則將至”

“道阻且長，行則將至”來描述分級基金轉(zhuǎn)型的現(xiàn)狀再合適不過了。

記者從多家基金公司處了解到，分級基金的轉(zhuǎn)型工作是一件令人“頭疼”的事情：首先，分級基金轉(zhuǎn)型議案提出后需要召開基金持有人大會，對于那些散戶持有較多的基金，會議召開難度可想而知，其次，分級B基金的估值問題尚沒有統(tǒng)一的解決方案，對于只持有分級A基金或只持有B基金的投資者來說，其基金凈值和交易價(jià)格之間存在著一定的差異。

縱使艱難，依然努力推進(jìn)。隨著監(jiān)管層金融去杠桿的不斷推進(jìn)，基金公司對旗下分級基金產(chǎn)品的清理也在加速。《證券日報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至今年9月16日，已經(jīng)有53只基金產(chǎn)品已退出或正在退出歷史舞臺，其中有47只分級基金選擇轉(zhuǎn)型，6只分級基金清盤，占市場上分級基金總數(shù)量的比例超過三成。

分級基金的運(yùn)作形式也已經(jīng)唱響了它自己的悲歌：分級B向分級A借錢進(jìn)行投資，向A支付一定的利息，B獲取剩余收益，從而取得杠桿效應(yīng)。在此背景下，參與分級B基金的投資者盈虧都會加倍。根據(jù)基金合同規(guī)定，為了保障分級A的收益，當(dāng)分級B基金的凈值低于某一閾值時(shí)，需強(qiáng)制贖回，即觸發(fā)分級基金向下不定期折算。

北京一位公募基金高管對記者分析稱：“此前有眾多投資者追捧分級基金，大多對分級基金認(rèn)識不夠清晰，對分級基金的市場風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識也不夠充分。分級基金在二級市場的流動(dòng)性很差，B級份額的下折條款使得普通投資者面臨巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，這其中最大的收益者可能是基金公司，分級基金的管理費(fèi)率都相對高一些。”

分級基金的轉(zhuǎn)型之路雖然面臨著重重困難，但是諸多基金公司均在監(jiān)管層的指導(dǎo)下積極推進(jìn)旗下分級基金的清理工作，選擇轉(zhuǎn)型或清盤。上海一家基金公司對《證券日報(bào)》記者表示，推動(dòng)分級基金轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為今年工作的重點(diǎn)之一，該人士對記者透露：“如果是規(guī)模較小的分級基金就會選擇清盤了，我們的基金規(guī)模比較大，轉(zhuǎn)型工作也比較繁瑣，要完成轉(zhuǎn)型也得到明年了”。

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