“重振國壽”戰(zhàn)略的開局之年，壽險業(yè)“老大哥”中國人壽的業(yè)績表現(xiàn)毋庸置疑。年報數(shù)據(jù)顯示，2019年中國人壽保費收入和凈利潤雙雙增長，凈利潤更是大增超4倍。2020年，面對新冠肺炎疫情持續(xù)蔓延的當下，全球的資本市場出現(xiàn)了巨幅下跌，對中國人壽影響幾何?個險代理人數(shù)量逆勢增長秘訣何在?2019年凈利潤大增，2020年盈利還能否持續(xù)增長?針對上述問題，中國人壽高管團隊在3月26日召開的2019年度業(yè)績發(fā)布會上一一釋疑。

代理人數(shù)量逆勢增長未雨綢繆轉(zhuǎn)型升級成“秘訣”

3月26日，中國人壽2019年度業(yè)績發(fā)布會以董事長王濱的發(fā)言為開端。從業(yè)績表現(xiàn)來看，2019年，中國人壽實現(xiàn)保費收入5670.86億元，同比增長5.8%;實現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤達582.87億元，同比增長411.5%。

保費收入穩(wěn)步增長的背后，續(xù)期保費功不可沒。年報數(shù)據(jù)顯示，2019年中國人壽續(xù)期保費達3857.97億元，同比增長5.8%，占總保費的比重為68.03%。而凈利潤的突飛猛進則是受到總投資收益增加、手續(xù)費及傭金支出稅前扣除政策調(diào)整的影響。

事實上，除了業(yè)績方面的提升外，中國人壽的代理人數(shù)量在2019年逆勢增長也備受市場關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，個險渠道隊伍規(guī)模為161.3萬人，較2018年底增長12.1%。與此同時，隊伍質(zhì)態(tài)持續(xù)改善，月均有效銷售人力同比增長34.9%，月均銷售特定保障型產(chǎn)品人力同比增長43.8%。

有市場分析人士指出，隨著近年來監(jiān)管倡導(dǎo)保險回歸保障和對銷售隊伍的全面規(guī)范，銷售難度有所增加，也造成了代理人收入下降，以及人員招募、留存等方面的困難。另外，新代理人的培訓(xùn)周期較長，很難在短期實現(xiàn)較高的銷售業(yè)績。由此，多數(shù)險企也持續(xù)面臨著新單增長的壓力。

對于中國人壽在2019年實現(xiàn)代理人數(shù)明顯增長的“秘訣”，中國人壽副總裁詹忠坦言，主要有三方面原因。首先，中國人壽在2018年主動對低產(chǎn)的業(yè)務(wù)員做了一些解約，使得彼時隊伍規(guī)模出現(xiàn)了一定的下滑。但與此同時，也提前消化了監(jiān)管政策變化帶來的沖擊，這是2019年報告期內(nèi)隊伍能增長的原因之一。其次，近五年來，中國人壽一直堅持轉(zhuǎn)型升級，在隊伍方面有更多相應(yīng)的舉措落地，而2019年代理人數(shù)量增長或也體現(xiàn)了前期措施落地的成效。

此外，詹忠還提及，2019年中國人壽在產(chǎn)品策略、科技支持以及科技賦能方面，對銷售人員有比較多的支持，提升了留存率。未來公司還會堅持提質(zhì)擴量，在保證一定規(guī)模的前提下，重點提升隊伍的質(zhì)態(tài)和結(jié)構(gòu)。

權(quán)益配置堅持價值投資境內(nèi)長期買點已現(xiàn)

新冠肺炎疫情從爆發(fā)至今已歷時近三月，也一度使得全球主要市場指數(shù)及各類資產(chǎn)價格出現(xiàn)明顯的震蕩下跌趨勢，主要布局固收投資和長期股權(quán)投資的上市險企將如何應(yīng)對?中國人壽在業(yè)績發(fā)布會上給出了自己的答案。

中國人壽投資管理中心負責(zé)人張滌指出，自新冠疫情爆發(fā)以來，中國經(jīng)濟各行各業(yè)都可能受到相關(guān)的影響，隨著疫情的持續(xù)蔓延，全球正在處于爆發(fā)的階段，前期全球的資本市場也出現(xiàn)了巨幅的波動，創(chuàng)出了很多歷史上的新紀錄，中國人壽在一開始就密切關(guān)注了疫情對投資的影響，開始做了一系列的壓力測試和情景分析，來判斷疫情對公司短期業(yè)績的壓力和長期配置的影響。

從當前來看，境外投資方面，主要投資品種包括公開市場、私募股權(quán)基金和一些其他的實物資產(chǎn)。在這個過程中，首先受到?jīng)_擊的是公開市場的品種，中國人壽的公開市場品種既有多資產(chǎn)的，也有權(quán)益方面的產(chǎn)品。從管理人的角度來看，都是最優(yōu)秀的管理人，且都具備阿爾法的創(chuàng)造能力。因此，雖然短期市場出現(xiàn)巨幅下跌，管理人也面臨著壓力，但從長期來看，仍可以獲得阿爾法收益。

就境內(nèi)投資而言，張滌表示，隨著疫情的爆發(fā)，無風(fēng)險利率在下行，對于長期投資者來說，無風(fēng)險利率，固定收益品種的配置存在著一定的挑戰(zhàn)。不過，也能看到國內(nèi)的疫情率先得到了控制，貨幣政策、財政政策已經(jīng)從防御，轉(zhuǎn)向了復(fù)產(chǎn)和推動企業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展。因此，公司方面認為經(jīng)過一段時間的調(diào)整，利率未來還有上升的可能性。權(quán)益投資方面，中國人壽屬于長期價值投資者，而市場波動，尤其是巨幅的下跌，反而會帶來長期的買點。對中長期的看法并不悲觀，短期則要重點防范風(fēng)險。

值得一提的是，今年以來，中國人壽已從長期股權(quán)投資方面開啟了“權(quán)益投資之路”。據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會及港交所披露數(shù)據(jù)顯示。截至3月26日，中國人壽先后增持并舉牌了農(nóng)業(yè)銀行H股和中廣核電力H股，目前分別持有兩家公司約6.04%和10%的股份。

對于舉牌上述公司，張滌表示，是基于短期和長期的戰(zhàn)略配置考慮。就標的的選擇，公司方面也確定了一系列標準，例如個股的成長性、價值、股息等。根據(jù)這樣的標準，公司會篩選出符合長期持有條件的龍頭股票，進行相關(guān)配置。“事實上，這個策略在股市承壓時會更加有效，我們也會積極主動把握長期的配置機會。”張滌如是說。

另外，雖然中國人壽選擇舉牌的兩只個股均為港股標的，但張滌認為，目前港股市場與全球市場還是有很大的聯(lián)動效應(yīng)，全球疫情仍在發(fā)酵，形勢還不是非常明朗，公司方面也會持續(xù)關(guān)注，并挖掘個股的投資價值。

科技賦能對沖疫情影響 2、3月業(yè)務(wù)發(fā)展保持優(yōu)勢

值得一提的是，對于保險公司來說，疫情蔓延帶來的最大影響還是體現(xiàn)在保險銷售業(yè)務(wù)方面，而這又將直接影響其在當前年度的保費收入和業(yè)績表現(xiàn)。那么，疫情當前，中國人壽的銷售模式是否發(fā)生了改變?業(yè)績方面又受到了怎樣的影響呢?

詹忠直言，此次突發(fā)的疫情對中國的保險業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生了很大的沖擊。而沖擊主要包括客戶購買的需求和目前的銷售模式，另外，還給風(fēng)險管理帶來了困難，這些都導(dǎo)致了實現(xiàn)全年預(yù)定目標的不確定性加大。不過，疫情發(fā)生以后，中國人壽已經(jīng)采取了一系列措施，例如，進行產(chǎn)品優(yōu)化升級，大力提升在線銷售等。上述方式提高了銷售隊伍在特殊時期線上銷售的能力，也給客戶帶來了更加便捷的服務(wù)，也緩解了疫情對公司業(yè)務(wù)的影響。

就今年以來的業(yè)務(wù)發(fā)展情況，詹忠透露，公司今年的“開門紅”在全市場上屬于比較主動的。另外，疫情發(fā)生后，采取了大量的措施，同時加大了線上培訓(xùn)，也更多地進行科技賦能，對沖業(yè)務(wù)因疫情受到的影響。從目前的情況來看，2、3月的發(fā)展保持了一定的優(yōu)勢。

對于下一階段的業(yè)務(wù)開展，詹忠認為，隨著疫情控制力度的加大，會是逐步的向好的態(tài)勢。而回到正軌以后，中國人壽會密切關(guān)注市場上的變化，做出適時調(diào)整。同時，更重要的是壽險業(yè)務(wù)要把握住其發(fā)展規(guī)律，不論是線上還是線下，都要求有活動量。即在線下能見到客戶，在線上也要能夠觸達客戶。另外，公司方面也會堅定發(fā)展策略，堅持在穩(wěn)定規(guī)模的情況突出價值，加大銷售支持力度，包括對業(yè)務(wù)追蹤的支持，爭取達成2020年的預(yù)定目標。

盈利增長是否可持續(xù)？利潤、財務(wù)保持穩(wěn)健性

中國人壽2019年凈利潤583億元，大增超過400%，盈利增長今年還能持續(xù)嗎?對此，中國人壽副總裁、董事會秘書、總精算師利明光表示，公司的利潤和財務(wù)穩(wěn)健性，都是市場可以放心的。

利明光表示，壽險公司盈利影響因素，包括投資、保險經(jīng)營和準備金是一個方面，并重點介紹了對盈利影響較大的投資和準備金因素。

在投資方面，國壽把資產(chǎn)的70%-80%投向固收領(lǐng)域，公司近年在不斷優(yōu)化和預(yù)配固收資產(chǎn)，這給今年的固收息利收入奠定比較好的基礎(chǔ)。不過，今年的市場環(huán)境也對新增固收投資構(gòu)成一定挑戰(zhàn)。權(quán)益類投資上，公司總的原則是價值投資為主，不過會受到A股市場等市場波動的影響。

在準備金方面，按照現(xiàn)行規(guī)定，保險責(zé)任準備金中的普通型壽險準備金評估，要對折現(xiàn)率依據(jù)“750天移動平均國債收益率曲線+綜合溢價”形成假設(shè)，之后再對準備金進行評估。從目前的信息可以基本判定，750天均線在今年年底大概率較年初會是下降的，不過折現(xiàn)率假設(shè)還取決于流動性溢價的變化，流動性溢價的影響因素又包含負債、資本市場的溢價信息等，公司會持續(xù)進行觀測。總體上，公司的準備金評估利率比較低，準備金也比較穩(wěn)健。

如果折現(xiàn)率假設(shè)下調(diào)，則普通壽險準備金需要補提，會對當期的利潤造成負向影響。不過，因為折現(xiàn)率假設(shè)變化而導(dǎo)致的準備金變化，只是影響利潤在不同年份的分布，不影響保險業(yè)務(wù)總體利潤。

(文章來源：北京商報)

關(guān)鍵詞： 壽險盈利可否持續(xù)增長