近期，上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的準(zhǔn)備工作正在緊鑼密鼓地推進(jìn)。從公布的6項(xiàng)配套業(yè)務(wù)規(guī)則來看，其中《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》(以下簡(jiǎn)稱《上市規(guī)則》)就核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)、創(chuàng)投基金等減持股份做出更加務(wù)實(shí)和具有激勵(lì)作用的制度安排，并且差異化特點(diǎn)明顯。

科創(chuàng)企業(yè)高度依賴創(chuàng)始人以及核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)，未來發(fā)展具有不確定性，需要保持股權(quán)結(jié)構(gòu)的相對(duì)穩(wěn)定，保障公司的持續(xù)發(fā)展。上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，配套規(guī)則對(duì)科創(chuàng)企業(yè)股份減持作出了更有針對(duì)性的安排，保持控制權(quán)和技術(shù)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定。控股股東在解除限售后減持股份，應(yīng)當(dāng)保持控制權(quán)穩(wěn)定和明確，適當(dāng)延長(zhǎng)核心技術(shù)人員的鎖定期，上市后36個(gè)月不得減持股份。對(duì)尚未盈利公司股東減持作出限制。對(duì)于上市時(shí)尚未盈利的公司，控股股東、董監(jiān)高人員及核心技術(shù)人員(以下統(tǒng)稱特定股東)在公司實(shí)現(xiàn)盈利前不得減持首發(fā)前股份，但公司上市屆滿5年的，不再受此限制。

上交所優(yōu)化了股份減持方式，如允許特定股東每人每年在二級(jí)市場(chǎng)減持1%以內(nèi)首發(fā)前股份，在此基礎(chǔ)上，擬引導(dǎo)其通過非公開轉(zhuǎn)讓方式向機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行減持，不再限制比例和節(jié)奏，并對(duì)受讓后的股份設(shè)置12個(gè)月鎖定期。為創(chuàng)投基金等其他股東提供更為靈活的減持方式。在首發(fā)前股份限售期滿后，除按照現(xiàn)行減持規(guī)定實(shí)施減持外，還可以采取非公開轉(zhuǎn)讓方式實(shí)施減持，以便利創(chuàng)投資金退出，促進(jìn)創(chuàng)新資本形成。同時(shí)，強(qiáng)化減持信息披露。在保留現(xiàn)行股份減持預(yù)披露制度的基礎(chǔ)上，要求特定股東減持首發(fā)前股份前披露公司經(jīng)營(yíng)情況，向市場(chǎng)充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。

中信改革發(fā)展研究基金會(huì)研究員趙亞赟昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，延長(zhǎng)特定股東的鎖定期，對(duì)減少上市公司核心團(tuán)隊(duì)短期行為很有好處，對(duì)投資者無疑是利好。而PE和VC的減持更加方便，將幫助科技初創(chuàng)公司吸引投資，推動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展。

在股權(quán)激勵(lì)制度方面，上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，股權(quán)激勵(lì)，是科創(chuàng)企業(yè)吸引人才、留住人才、激勵(lì)人才的一項(xiàng)重要制度。一是擴(kuò)展了股權(quán)激勵(lì)的比例上限與對(duì)象范圍。將上市公司全部在有效期內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的股票總數(shù)限額由10%提升至20%。允許單獨(dú)或合計(jì)持有上市公司5%以上股份的股東、實(shí)際控制人及其配偶、父母、子女，成為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象，但需要在上市公司擔(dān)任主要管理人員、核心技術(shù)人員或核心業(yè)務(wù)人員。二是提高限制性股票授予價(jià)格的靈活性。取消限制性股票的授予價(jià)格限制，同時(shí)要求獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問對(duì)定價(jià)依據(jù)和定價(jià)方法的合理性，以及是否損害上市公司利益發(fā)表專業(yè)意見。三是提升股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方式的便利性。按照現(xiàn)行規(guī)定，限制性股票計(jì)劃經(jīng)股東大會(huì)審議通過后，上市公司應(yīng)當(dāng)在60日內(nèi)授予權(quán)益并完成登記。從實(shí)踐看，部分上市公司授予限制性股票后，由于未達(dá)到行權(quán)條件，需要回購注銷。《上市規(guī)則》取消了該限制，允許滿足激勵(lì)條件后，上市公司再行將限制性股票登記至激勵(lì)對(duì)象名下，實(shí)際授予的權(quán)益進(jìn)行登記后，可不再設(shè)置限售期，便利了實(shí)施操作。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從宣布設(shè)立科創(chuàng)板以來，創(chuàng)投概念股大幅上漲，就是反應(yīng)了利好的預(yù)期，對(duì)于PE和VC來說，相當(dāng)于多了一個(gè)資金退出的渠道。

(責(zé)編：李玥、朱一梵)

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