周三 A 股三大指數全線低開，開盤后市場震蕩下挫，創業板指跌逾 2% 并擊穿 2400 點續創調整新低；午后 A 股繼續探底，滬指跌 1.35%，深成指跌幅擴大至 2.07%，創業板指受權重股拖累大跌 3.66%。滬深兩市合計成交額 8206.8 億元；北向資金實際凈賣出 55.83 億元。兩市 67 股漲停，44 股跌停（含 ST 股），3371 只個股下跌。

食品飲料、旅游酒店、釀酒行業、物流行業、美容護理等板塊漲幅靠前，煤炭行業、貴金屬、鋼鐵行業、房地產開發、房地產服務等跌幅靠前。

階段上看，雖然有政策的托底，但市場反復筑底之際，波動也是比較大的，也仍需留意階段性的風險。更何況，從今日情況看，在季報窗口的當前，很多權重股對指數影響較大，一旦出現業績不及預期的情況，還將對指數有所拖累。

萬和證券最新發布的二季度投資策略報告《A 股繼續尋底，靜待轉機到來》中指出，當前俄烏沖突導致國際大宗商品價格上漲，帶來持續的輸入性通脹壓力，三月份以來國內疫情散點爆發導致經濟恢復受阻，疊加全球流動性收緊，我國經濟增速下行壓力加大，二季度我國經濟仍將處于類衰退期。通過對比過去三輪經濟周期中主要指數的表現，我們發現當前 A 股調整時間不充分，調整幅度不夠，估值水平相對仍不夠低，風險溢價率及成交量數據顯示市場交投情緒仍維持較高水平而未至冰點。整體而言，我們認為二季度 A 股仍將保持繼續震蕩尋底態勢。

當前經濟在出口不振、消費低迷的背景下，基建或將成為本輪穩增長的主抓手、房地產則存在邊際放松的預期。5-6 月份是美聯儲加息斜率最大的時候，美債利率或將進一步上行，對高估值的科技成長行業產生壓制；國內疫情超預期擴散，需求不足疊加價格傳導受阻，消費行情有待疫情 " 動態清零 " 拐點的確認。

二季度我們建議持續聚集穩增長主線，一是基建投資鏈，與基建投資改善預期相關的機械設備、建材、鋼鐵等；二是房地產邊際改善預期，重點關注銷售鏈如房地產、建筑裝飾、家用電器等。

（責任編輯：王剛 HF004）

合作聯系：東方地產dichan@em.eastday.com

關鍵詞： 資金出逃