為了保持組合風格的穩定性，廣發安澤純債基金于2018年11月1日正式變更為廣發安澤短債基金，在合同中約定投資于短期債券的比例不低于非現金資產的80%，其中短期債券是指剩余期限不超過397天(含)的債券資產。在此借基金合同變更之際，筆者回顧組合過往的操作情況，并感謝持有人一路的支持。

廣發安澤是在2017年初開始按短債策略運作，當時我們準確預判債券市場仍處于熊市中，因此組合主動縮短久期。得益于短債策略，在當年大熊市的背景下，廣發安澤A類份額實現收益3.81%，遠超債券基金平均水平，并榮獲證券時報“2017年度一年普通債券型明星基金獎”。進入2018年，資管新規的發布深刻改變了資管行業的生態，傳統預期收益型銀行理財受資管新規約束，規模難以擴張。但客戶對收益穩健、低波動產品的需求并不會減少。在這樣的背景下，從2018年5月份開始，我們啟動了廣發安澤基金合同的改造工作，將其產品定位由標準純債型基金變更為短債基金。

從投資機會來看，伴隨經濟基本面的溫和回落，貨幣政策明顯放松，今年債市迎來了反彈行情。廣發安澤在保持風格穩定的基礎上，今年適當提高組合的久期與杠桿，獲得了較好的回報。截至11月2日，廣發安澤A/C分別實現4.49%、4.55%的回報，年化回報分別為5.35%、5.43%。作為市場上少有的經歷過貨幣政策緊縮與擴張完整周期的短債基金之一，廣發安澤經受住了市場的考驗，在熊市收益持平貨幣基金，在牛市里獲得較高的絕對收益回報。

值得注意的是，廣發安澤是一款凈值型產品，基金凈值不可避免會出現波動。2018年安澤最大回撤-0.11%，主要是牛市中的快速回調導致的。不過，由于其嚴格按照短債策略運作，整體波動風險較小。據Wind統計，2017年以來至今年11月2日，廣發安澤運作452個工作日，凈值下跌僅為41天，占比為9%。同時，任意一個時點買入廣發安澤，持有一個月均能獲得正收益?？紤]到持有期限低于一個月有0.1%的贖回費，建議投資者持有期限為一個月以上。

11月1日，廣發安澤已完成合同改造，正式變更為短債基金，并下調申購費和贖回費率。A類份額中，申購金額小于100萬元，申購費率由原來的0.8%下降為0.4%;持有期大于30天，贖回費為0。C類份額中，持有期為7天至30天以內的投資者，贖回費由原來的0.75%下降至0.1%，持有期大于30天，贖回費率為0。

廣發安澤成功轉型為短債基金后，我們將繼續保持組合風格的穩定。從基本面來看，地產周期的下行可能會帶來未來宏觀基本面下一步下行的壓力，貨幣政策仍將維持寬松。在流動性合理充裕的背景下，短端債券仍有較好的配置價值。在貨幣基金收益率快速下滑的背景下，短債基金仍是其不錯的替代產品。

關鍵詞：