雖然資管新規(guī)的過渡期延長至2020年底，但自從對“保本”說不后，保本基金就迎來了轉(zhuǎn)型和清盤潮。

到期一只少一只，保本基金正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型的陣痛。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日，年內(nèi)有54只和8只保本基金分別選擇轉(zhuǎn)型和清盤，市場上存續(xù)的保本基金僅剩50多只。業(yè)內(nèi)人士建議，無論保本基金轉(zhuǎn)型或清盤，若持有該類邊緣化產(chǎn)品，選擇贖回是比較穩(wěn)妥的方式。

態(tài)度由熱轉(zhuǎn)冷

12月以來，先后有國泰新目標(biāo)收益保本和招商安弘保本發(fā)布到期轉(zhuǎn)型公告。按照招商安弘保本的轉(zhuǎn)型合同，由于該只基金第一個(gè)保本周期到期，但招商基金無法為其轉(zhuǎn)入下一保本周期確定擔(dān)保人或保本義務(wù)人，故該保本基金將不能滿足繼續(xù)作為法律法規(guī)規(guī)定的避險(xiǎn)策略型基金運(yùn)作的條件。同時(shí)，該只基金將按《基金合同》的約定，于保本周期到期日次日變更為非保本的招商安弘靈活配置混合。

雖然資管新規(guī)的過渡期延長至2020年底，但自從對“保本”說不后，保本基金就迎來了轉(zhuǎn)型和清盤潮。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日，已有54只保本基金(份額合并計(jì)算)完成轉(zhuǎn)型。其中，有43只轉(zhuǎn)為混合型基金，有6只轉(zhuǎn)為債券型基金，有4只轉(zhuǎn)為股票型基金，有1只轉(zhuǎn)為靈活型基金。上述完成轉(zhuǎn)型的保本基金數(shù)量達(dá)到基金轉(zhuǎn)型總數(shù)量的三成以上。其中，大多數(shù)保本基金選擇轉(zhuǎn)型為偏股型基金和債券型基金。

從第一只保本基金成立至今，已經(jīng)有15年的光陰。但這只曾經(jīng)熱銷的產(chǎn)品，從2016年開始逐漸走向落寞。據(jù)《國際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，最新發(fā)行的保本基金匯添富保鑫保本成立于2016年9月29日，自此市場上再無保本基金發(fā)行。

據(jù)了解，2016年8月，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見》，從產(chǎn)品設(shè)立條件、風(fēng)險(xiǎn)控制、投資策略、基金規(guī)模和擔(dān)保機(jī)構(gòu)這五個(gè)主要方面，新增了監(jiān)管內(nèi)容，添加了合理限制，使得保本基金的投資運(yùn)作受限較大，基金公司對該類產(chǎn)品的態(tài)度由熱轉(zhuǎn)冷。

某公募業(yè)內(nèi)人士在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，目前，保本基金作為一個(gè)邊緣類別的基金，建議投資者不用過多關(guān)注。

業(yè)績表現(xiàn)分化

由于正式轉(zhuǎn)型起始日不同，有部分基金已經(jīng)提前完成建倉，有部分基金還處于6個(gè)月建倉期。目前，這些保本基金近況如何?

數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)轉(zhuǎn)型后的保本基金單位凈值增長率已經(jīng)出現(xiàn)分化。有些基金快速建倉后依舊能跑贏大盤，比如，博時(shí)保泰保本。該只基金此前重倉股以中小盤為主，但自7月23日轉(zhuǎn)型為博時(shí)頤泰混合后，該只基金在三季度對前十大重倉股進(jìn)行了“大換血”，隨后業(yè)績逐漸拉開與大盤和同類的差距。

截至12月14日，該只基金A、C份額年內(nèi)單位凈值增長率為3.83%和3.27%，分別大幅跑贏同期同類平均的-11.16%，和滬深300的-20.12%。

博時(shí)頤泰混合基金經(jīng)理孫少鋒表示，股票方面，三季度整體保持了較低倉位。隨著市場逐步下跌，也逐漸增加了倉位，加倉的方向主要為一些大藍(lán)籌股票。因此，在三季度中很好地規(guī)避了市場下跌。后續(xù)市場整體并不樂觀，但并不排除會(huì)有波段性機(jī)會(huì)。因此，組合會(huì)緩慢加倉，并注意把握其中的波段性機(jī)會(huì)。加倉的方向依然以大盤藍(lán)籌為主。

有些基金轉(zhuǎn)型后，選擇低倉或空倉運(yùn)作，試圖躲過市場震蕩。比如，南方順達(dá)保本，該只基金自11月3日轉(zhuǎn)型為南方中小盤成長，盡管還未披露最新持倉數(shù)據(jù)，但從其近一個(gè)月0.36%的單位凈值增長率來看，可能還未完成建倉或是選擇低倉運(yùn)作。

南方中小盤成長基金經(jīng)理吳劍毅表示，隨著保本周期到期日臨近，報(bào)告期內(nèi)本基金逐步降低了股票倉位，重點(diǎn)配置低估值或者估值相比國際水平有提升空間的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。除去股票部分的資產(chǎn)，都積極配置于高評級的固收類資產(chǎn)，保證資產(chǎn)安全、不出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)是首要考慮。此外，組合的久期也與剩余保本周期相匹配。

但也有保本基金在轉(zhuǎn)型之后忙著建倉，未能踩準(zhǔn)市場走勢，導(dǎo)致凈值一路下跌，規(guī)模和業(yè)績雙雙下滑。

比如，新華鑫安保本一號于今年2月3日轉(zhuǎn)型為新華精選低波動(dòng)股票。截至12月14日，該只基金年內(nèi)單位凈值增長率為-29.56%。同時(shí)，該只基金在今年三季度遭遇大額贖回，基金規(guī)模從二季度的4.32億元銳減至三季度的0.2億元。

中國量化投資學(xué)會(huì)理事長丁鵬向《國際金融報(bào)》記者表示，建議目前持有即將到期保本基金的投資者還是選擇贖回而不是待其轉(zhuǎn)型，因?yàn)檗D(zhuǎn)型后的保本基金將轉(zhuǎn)入到不確定性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品中，而傳統(tǒng)的保本基金經(jīng)理不一定有非常高的風(fēng)險(xiǎn)投資能力。

還剩50余只

目前，市場上存續(xù)的保本基金還剩下54只，合計(jì)總規(guī)模為628.95億元，已經(jīng)較去年一季度超3200億元的規(guī)模縮水近八成。其中，運(yùn)作最久的一只保本基金為成立于2003年的南方避險(xiǎn)增值，該只基金三季度末規(guī)模為23.37億元。但相比去年三季度末的74.35億元已經(jīng)減少近七成。南方避險(xiǎn)增值在近期公告中表示，即使在市場極端情況下，依然能夠履行本基金的保本責(zé)任。

從業(yè)績方面來看，年內(nèi)有6只保本基金單位凈值增長率為負(fù)數(shù)，還有3只存續(xù)的保本基金凈值處于跌破面值狀態(tài)，分別是九泰久穩(wěn)A、中海惠利純債B、融通通泰保本C。

關(guān)鍵詞： 保本基金 轉(zhuǎn)型 縮水