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今日（9月15日）國有六大行先后發(fā)布公告，下調(diào)各個期限人民幣存款利率。匯豐晉信基金宏觀及策略分析師 沈超 認為，本次下調(diào)存款利率是為了對沖前期銀行資產(chǎn)端收益率下行的壓力。實際上，在今年一季度的貨幣政策執(zhí)行報告中，人民銀行表示指導利率自律機制建立了存款利率市場化調(diào)整機制，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調(diào)整存款利率水平。前期國債利率明顯下行，LPR也多次下調(diào)，因此本次銀行相應下調(diào)了存款利率。

考慮到銀行目前息差已經(jīng)在歷史相對低位，單方面降低貸款收益率的空間已經(jīng)比較有限，所以政策引導銀行降低負債成本，為后續(xù)降低實體企業(yè)融資成本留出空間。目前經(jīng)濟仍面臨內(nèi)外需偏弱的情況，因此后續(xù)貨幣政策仍有較大概率維持相對寬松基調(diào)，未來不排除有繼續(xù)降息或下調(diào)基準利率的可能性。資產(chǎn)方面，降低存款利率實質(zhì)上降低了市場的無風險回報率，有望在一定程度上提升市場風險偏好，對于債券和A股市場都構(gòu)成利好。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 為代表的 匯豐晉信基金